Kur muhafazalı mevduat mı yoksa dolar mı?

Ufuk KORCAN

Türkiye hakikaten enteresan bir ülke. Adrenalin daima tavan. Gündem daima hareketli. Piyasalarda son günlerde yaşananlar da aslında bu gerçeğin bir modülü. ABD Merkez Bankası’nın (FED) faiz artırımlarına hazırlandığı bir sürece girerken yüksek enflasyon ortamında yapılan faiz indirimleri bilhassa döviz kurlarında sert yükselişlere neden olmuştu.

Parasını hem enflasyon hem de dolardaki artış karşısında korumak isteyen TL yatırımcısının dövize yönelmesi, kurları tarihi doruklara taşımıştı. Birçok kişi kurlardaki yükselişin süreceğini beklerken Ankara’dan gelen adım bu defa kurlarda ‘şelale’ formasyonuna neden oldu!

PİYASALARDA TARİHİ HAREKETLER

Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın pazartesi günü Türk Lirası’na yatırımları teşvik edecek ‘kur muhafazalı mevduat’ açıklaması dolar/TL paritesinde görülmemiş bir düşüşe neden oldu. Açıklama öncesi 18.35 TL düzeylerinden süreç nazaran dolar açıklamayla bir anda 13.50 TL’ye indi. Perşembe günü ise dolar, 11 TL’nin altını gördü. Benzeri hareketler Borsa İstanbul’da da yaşandı. 6 Ekim’de 1.371 puandan uçuşa geçen BİST 100 Endeksi, 17 Aralık’ta 2.406 puana kadar çıktı. İşte bu noktadan sonra peş peşe ‘devre kesici’ düşüşler yaşandı. Perşembe günü 1.726 puana kadar inen BİST 100 Endeksi’nde doruğa nazaran kayıp yüzde 25’e ulaştı.

KARTLAR YİNE DAĞILDI

Geldiğimiz noktada piyasalarda kartlar tekrar dağıtılmış durumda. Tasarruf sahipleri için karar vermeleri gereken yeni bir periyot başlıyor.

Ferdi yatırımcılara sunulan kur muhafazalı mevduat eseri bilhassa kurlardaki artış karşısında paniğe kapılıp TL varlıklarındaki erimeyi önlemek için dövize çevirenlerin bu eğilimini durduracak çeşitte. Zira parasını muhafazalı mevduat yapanlar, 3,6,9,12 ay vadelerde, vade başı ve sonu ortasında kurdaki artış faiz getirisinden yüksekse farkı alacak. Böylelikle kurlardaki muhtemel yükselişten etkilenmeyecek. Bu eserin yatırımcıları yüksek enflasyona karşı koruyup korumayacağı şimdi bir soru işareti. Fakat mevcut durumda anapara riskini almak istemeyenler için alternatifi olmayan cazip bir eser. Kısaca dolar almak yerine kur muhafazalı mevduat yapmak daha mantıklı.

DTH’larda çözülme başladı

Kur muhafazalı mevduatın TL tarafında yaşanacak muhtemel fark Hazine tarafından karşılanırken Döviz Tevdiat Hesapları’nda (DTH) tutulan dövizlerin (dolar, euro, sterlin) TL’ye dönüşü sonrasında TL mevduata yatırılmasında farkı ödeyecek taraf ise Merkez Bankası olacak. Bu uygulama 1 kereye mahsus yalnızca kişisel yatırımcıları kapsıyor ve hesapların 20 Aralık’tan evvel açılmış olması gerekiyor. Uygulama yaklaşık 142 milyar dolara sahip bir bölüme hitap ediyor. Karar sonrasında bankacılar, DTH’larda bir ölçü çözülme yaşandığını söylüyor. Bu çözülmenin devam etmesi halinde kurlarda düşüşün bir mühlet daha devam etmesi beklenebilir. Ancak burada birinci 3 ay kritik. Zira TL’ye geçişlerde tartı vadenin 3 ayda ağırlaşacağı istikametinde. Bu süreçte kurlarda üst taraflı bir hareket olmaması halinde çözülme hızlanabilir. Uygulamaya elinde döviz tutanlar açısından bakarsak, TL’ye dönmek tekrar avantajlı duruyor. Zira kurun yükselmediği hatta düştüğü bir ortamda mevcut bakiyenin altına inilme riski var.

Enflasyon muhafazalı eser gelir mi?

TL’ye geçişte hem faiz getirisi garanti altına alınırken mümkün kur yükselişlerinden kaynaklanan fark da Merkez Bankası tarafından ödenecek. Bu uygulama devam ettiği sürece kur muhafazalı mevduatın cazibesi sürecektir. Ama bu kurlarda muhtemel üst hareketlerde oluşacak farkın kamuya oluşturacağı yük, uzun vadede sürdürülemez. Hasebiyle kur muhafazalı mevduat olduğu sürece bu eserden faydalanmak yatırımcıları risklerden koruyacaktır. Lakin bu paranın enflasyon karşısında kıymetinin korunacağı manasına gelmez. Münasebetiyle bu nedenle beklenen ilginin olmaması halinde önümüzdeki periyotta enflasyon muhafazalı eserleri de görebiliriz.

Dolarda düşüş sürer mi?

Son gelişmelerle birlikte 18 TL sevilesinden 11-12 TL bandına kadar gerileyen Dolar/TL paritesindeki bu düşüşün ana nedeni teknik olarak 14.45 ve 13.09 trend dayanaklarının aşağı istikametli kırılması olarak açıklanabilir. Parite şu an agresif düşüş trend çizgisi altındaki seyrini sürdürüyor. Ve bu trend çizgisi altında kaldığı sürece teknik manada kademeli de olsa 11.03 TL düzeyi orta takviye noktası olmak üzere 9.83 TL düzeylerine kadar gerileme beklentisi ortaya çıkabilir. Agresif düşüş trend çizgisinin direnç noktası şu anki fiyatla itibariyle 12.04 TL düzeylerine denk geliyor. Yani paritenin istikameti bu düzeyin altında kaldığı sürece aşağı gözüküyor. Lakin paritenin tekrar 12.04 direncinin üzerine çıkması durumunda birinci kademede 13.36 TL düzeylerine kadar bir hareketlenme riski ortaya çıkabilir. Bu ortada TL’nin cazibesini artırmak için alınan son tedbirler, muhtemel yükselişlerde yeni önlemlerin hayata geçirilebileceğinin sinyali olarak da yorumlanabilir.