Institute of International Finance: Seçimi Kılıçdaroğlu kazanabilir, yeni hükümeti çetin bir seyahat bekliyor
Bu not, Ankara ve İstanbul’da kamu ve özel bölüm kuruluşlarıyla yaptığımız toplantılardan kıymetli çıkarımları özetlemektedir. Görüşmelerimizin odak noktası, 14 Mayıs’ta yapılması planlanan cumhurbaşkanlığı ve parlamento seçimleri ve seçimlerden sonra siyaset yapıcıların ve özel dalın karşı karşıya olduğu zorluklar oldu.
Son vakitlerde yapılan birtakım anketlerin de gösterdiği üzere, mahallî gözlemciler ortasında cumhurbaşkanı adaylarından hiçbirinin (Erdoğan, Kılıçdaroğlu, İnce ve Ogan) birinci çeşit (14 Mayıs) seçimlerinde oyların %50’den fazlasını alamayacağı konusunda fikir birliği olduğunu gözlemledik. Birinci iki aday (Erdoğan ve Kılıçdaroğlu) 28 Mayıs’ta yapılacak ikinci çeşit oylamada yarışacak. Yakından takip edilen birtakım anket şirketlerinden alınan son datalar, Kılıçdaroğlu’nun oyların %42’sini alacağını, akabinde Erdoğan’ın (%38), İnce’nin (%16), Ogan (%3). 28 Mayıs’ta yapılacak seçimlerin ikinci cinste İnce’nin Kılıçdaroğlu’na gitmesi beklenen oylarıyla, Kılıçdaroğlu’nun cumhurbaşkanlığı seçimlerini kazanacağı konusunda görüş birliği var üzere görünse de bu varsayım kusur hissesi dahilinde.
Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin sonucu ne olursa olsun, lokal analistler ortasında bir sonraki hükümetin kıymetli finansman zorluklarıyla karşı karşıya kalacağı konusunda geniş bir fikir birliği var üzere görünüyor. Bu durum, hükümetin (oldukça karmaşık bir dizi makro-ihtiyati tedbir ve banka düzenlemelerinin eşlik ettiği) mevcut alışılmışın dışında (heteredox) siyaset bileşimini sürdürmesi için alan bırakmayacak.
Seçim sonrası beklenen para siyaseti normalleşmesinin bir modülü olarak, birçok lokal analist, siyaset faiz oranının (%8,5) Haziran başında yüklü ortalama mevduat oranlarına (%25-%30 aralığı) yakınsamasını bekliyor.
Millet İttifakı’nın seçim zaferi senaryosunda, Liranın çok pahalanmasını düzeltecek olan dalgalı döviz kuru rejimine dönüşü bekleriz. Liranın Aralık 2021’den bu yana gerçek efektif olarak kabaca %30 paha kazanması, tıpkı devirde ithalat hacmini %16 artırırken, ihracat hacmi artışındaki sakinliğe katkıda bulundu. Aralık 2021’in ortalarında döviz muhafazalı Lira mevduatlarının kullanıma sunulmasından bu yana, yerleşik olmayan yatırımcılar Türk Lirası varlıklarını azaltmaya devam ettiler.
Yerel analistlerin birçok, seçimlerden sonra TL/USD paritesinin 25 civarında yeni bir istikrara ulaşmasını bekliyor. Öte yandan, zayıf bir Lira, Türk Hazinesi ve Merkez Bankası’nın, bakiyesi 89 milyar ABD Dolarına ulaşan döviz muhafazalı Lira mevduatları için kıymetli kur farkı ödemelerine yol açacaktır.
Yerel uzmanlar ortasında, yabancı portföy yatırımcılarının, tahvil getirileri olağana dönene kadar Lira cinsinden devlet tahvillerine yatırım yapmaktan büyük olasılıkla kaçınacakları konusunda fikir birliği var üzere görünüyor.
Geçen yıl makro-ihtiyati tedbirler ve teminat ihtiyaçlarındaki değişiklikler, Türk bankalarını uzun vadeli devlet tahvili almaya zorladı ve bu da devlet tahvili getirilerinde keskin düşüşlere yol açarak getirilerin gerçek enflasyon ve enflasyon beklentileriyle uyumsuz hale gelmesine neden oldu.
Bir sonraki hükümetin seçimlerden sonra Türk bankaları için bu düzenlemeleri nasıl değiştireceği ve revize edilen düzenlemelerin Türk bankalarının elindeki devlet tahvillerini elden çıkarmalarına müsaade verip vermeyeceği şimdi belirli değil.
Mali görünümle ilgili olarak, birçok mahallî analist 2023’te bütçe açığında kıymetli artış görmeyi bekliyor. Temel olarak 2022’de enflasyondaki keskin artış sayesinde, harcamalardaki nominal artış geçen yıl nominal GSYİH’nın altında kaldı ve bu sayede merkezi bütçe açığı 2021’de %2,8’den GSYİH’nın %0,9’una daraldı. Kamu borcundaki azalma, 2021’de GSYİH’nın %41,8’inden %31,7’sine düşerek daha da barizdi.
Depremle ilgili transferler ve vergi-prim aflarına, yaklaşık 2,2 milyon kişinin hak kazanacağı kamu bölümü maaş artırımları ve EYT emeklilik planı üzere popülist seçim öncesi harcamalar eşlik etti. Mali açığın 2023’te GSYİH’nın %6’sına kadar genişlemesi bekleniyor.
Kaynak: CEEMEA Views – Turkey: Trip Notes
